留意特朗普對美聯儲候任主席人選的公告，人選結果及講話態度料左右減息炒作

美標兩極看法持續，料未排除短整理，後看好的節奏

非農數據或構百元波幅

若數據走軟，金價具條件試新高

20251216

美國非農就業數據將於日內北京時間晚間九點半公布。市場關注本次數據，因美國政府此前停擺，十月、十一月數據延後發布。市場主體預期十月就業人口為5萬至6萬，十一月或降至3.5萬。若此，料支持金價上走，理論上可看4350-4400區。

落差機會不可以忽視

非農數據並非科學化數據，民間調研存在人為偏差，需警惕數據預期落差。預期落差指實際就業數據好於市場預期，甚至優於九月的11.9萬。若此，不排除金價有回吐壓力，或回試4230-4200區間。

金價等訊號暴走

當前金價處於4300水平。若本次數據具備代表性，金價或出現100美元波幅：數據表現極端向好，金價或跌至4230-4200區間；數據表現極端疲軟，金價或上探4380-4400區間；若數據代表性不足，金價將維持在4280-4330區間整理。

美元98支持受關注

數據公布後，市場需同步關注美元表現。週四除了有美國通脹，還有英國央行、歐洲央行將召開議息會議，叠加市場對日本央行加息的預期，若非農數據疲軟，美元跌幅或放大。美元需關注98關鍵支撐位，若該位置失守，美元或下探97，屆時黃金、白銀及非美貨幣將獲得強勁支撐。

美聯儲主席人選對市場影響不少，明顯地哈賽特目前以鴿派形象定位，料若最終由哈賽特接受，美元或逐步向90發展。

反之，若由沃什接任，市場預期政策往數據表現靠向，美元亦有機會續軟，但壓力較慢較淺，美元或主體介100至97波動。

日本央行近期釋放多重鷹派訊號，若週五決議加息並引導市場相信持續加息，美日料下試153至150。

主要非美央行中，新西蘭屬最弱勢央行，新西蘭已連續三季GDP收縮，處技術衰退，若連最弱的非美央行亦試表現鷹派，對比美聯儲鴿派預期，非美貨幣料構成「反彈」週期。

在非美反彈下，美元續軟，同步支持金價。

昨日油价如预期下试小时图布林带底，若油价站稳现时底（56.4），看20天线，若失现时底先看56.1-55.8（小时图旗形底）

市场焦点：

过剩预期 + 和平谈判

市场预期 2026-2027 年全球原油过剩将进一步扩大，供应增速远超需求增长，中国经济数据疲弱也加重需求担忧。

俄乌和平谈判取得实质进展，乌克兰愿放弃加入北约诉求，市场认为协议达成后俄油供应可能回流，进一步压制油价。

美委关系升级

美国扣押委瑞内拉油轮、加码制裁，加上委方遭遇网络攻击，导致其原油出口下滑。但运华原油供应充足，全球整体供应宽松，这一支撑作用被部分抵消。

极端天气影响

北美遭遇极寒天气，暴雪、洪灾多地频发，或推升原油需求推高油价。

非農數據不影響減息預期

金價待週四（明天）通脹發力

20251217

非農數據結果如英倫預期好壞參半，金價維持區間整理，就業人口錄得6.4萬，高於市場預期；失業率回升至4.6%。從大周期角度看，美國就業數據整體疲弱，就業市場逐步降溫的趨勢明確。

2026逐步減息不改變

有觀點認為，本次非農數據因處於美國政府停擺周期，存在較多幹擾因素，對美聯儲的參考性有限，因此對金價的影響有所放緩。即便剔除非農數據，其他就業相關指標也顯示美國就業市場疲軟狀態持續，2026年美聯儲持續降息的預判基本不會改變。

通脹數據預期持平至略軟

當前市場焦點轉向12月18日（星期四）公布的通脹數據。從高頻數據來看，此前周期內美國能源價格、房租、木材價格均出現回落，二手車、食品及服務類通脹總體持平或小幅上升，本次通脹數據大概率持平，甚至存在小幅回落的可能性。若通脹數據降溫，市場降息預期將進一步升溫。

非美央行決定左右美元，金價或借勢升級

此外，12月18日英倫銀行、歐央行將公布利率決議，12月19日（星期五）日本央行將公布利率決議。市場預期歐央行與日本央行或呈現鷹派態度，這將利好歐元與日元，進而對美元形成壓力。若美元失守98關口，資金有望流入非美貨幣及黃金市場，對黃金、白銀構成利好。

金價2026創新高底層邏輯未受影響

英倫銀行料明日降息，英鎊或下走

美聯儲候任人選哈塞特，對未來減息空間樂觀，若當選支持度增加，料推升炒息炒作

油價如早前提示逐步下走，很大機會往2019年「特朗普區間」低部52-51區間發展。

特朗普在2018-2019年透過多種干預手段，壓抑油價長時間處65至51區間，市場名這為「特朗普區間」

美國就業數據持續走軟，只要通脹同步回落，即擴大減息空間

標普存在構雙頂機會，留意雲區支持會否失效，作確認

英倫又中！白銀續創高！

關注日內通脹及歐英央行決議

當前金價已企穩於4300上方，銀價刷新新高，最高觸及67水平，走勢與此前分析一致，底層邏輯仍支撐金價、銀價持續走高。料金價有望試歷史高，突破先看4400-4450，後看4500-4600。銀價料逐步邁向70，成功突破看75。

美就業總體疲弱

最新非農數據顯示，美國就業市場呈現疲態，盡管當期就業人口數據高於預期，但半年及全年維度下，就業數據呈逐步下降態勢。在此背景下，通脹數據至關重要，今日公布的通脹數據是美聯儲政策制定的重要標桿，其走勢將直接決定美聯儲能否進一步降息。此外，初請失業人數受關注。

通脹結果左右減息幅度預期

市場通用法則顯示，美聯儲擬定政策利率目標與通脹數據掛鉤，通常以通脹數據加0.5厘作為合理政策利率水平，這也是美聯儲官員稱當前利率已接近中性水平的核心邏輯。分析通脹需聚焦未來發展而非僅看當前結果，市場普遍認為美國經濟及就業市場放緩將推動通脹降溫，若無突發因素加大進口關稅，通脹逐步降溫為大概率事件。

今晚通脹數據對金價行情影響較大，若通脹數據持平或回軟，將強化市場降息預期，推動美元進一步下跌，為黃金、白銀提供支撐。

日內關注歐英央行決議

今日需關注歐洲央行及英國央行貨幣政策決議，影響金價的核心因素為利率走向與美元走勢，非美央行決議對美元走勢存在顯著影響，若決議後美元回落，將為金價再添支撐。

日央行加息行動震動市場

更大焦點為明日日本央行決議，市場預期日本央行將啟動加息，或引發美元進一步回落。周五需關注短線資金輪動，可能造成市場波動。

油價波動料放大

油價受特朗普對委內瑞拉封鎖支持，但這類地緣行情較為快速，油供應過量不變，若油價未能重回61上方站穩，提防回吐下挫壓力。後市關注美方會否提升對俄制裁，以迫令停戰。

整體來看，黃金、白銀大方向看漲，油價及標普較為波動，非美主體反彈，短線操作需關注市場節奏與信號，做好風險管理。

銀價強勢，英倫早在年中提示，多段行情準確預測，後市料試試70機會亦高，想了解更多，可以查看最新報告。

美聯儲官員講話指有0.5-1％的減息空間，支持減息炒作

油價受市場傳聞炒作支持，關注後續俄國回應，油價料未來逐步回到特朗普區間65-51整理

油價日圖呈底身懷六甲反轉訊號，若能站穩昨收價上方，先看5天線，突破看布林帶中軸及前期底區間。

若反抽乏力，再失5天線及昨開價，料先回54，並逐步下試52-51區間

油价昨日如英伦预期上试5天线，若成功上破h云顶，看57.1-57.4（过去底），持续上行看日云转线、20天线，若失h云顶，看40小时线，h布林带底

市场焦点：

上涨支撑：地缘风险升温

美国下令封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，地缘政治紧张情绪升温，暂时缓解了市场对供应过剩的担忧。

不过市场对封锁的执行力度和实际影响仍不明确，且部分相关油轮未被纳入制裁范围，支撑力度有限。

涨势制约：库存大幅增加

美国燃料库存数据拖累油价，汽油和蒸馏油库存的增幅远超市场预期，直观反映需求端的疲软。市场观点认为，当前全球供需结构未变，短期地缘扰动难以支撑油价持续上涨。