油价昨日如英伦预期上试63.5区间，因以色列空袭卡塔尔，市场认为影响程度有限，同时市场认为美联储降息似板上钉钉，对油价仍为利好消息。

以色列空袭卡塔尔

以色列军队打击了卡塔尔的哈马斯高层，油价一开始蹭蹭涨了快 2%。但后来美国出面保证不会再发生，海湾国家反应也很冷静，市场觉得局势可控，油价的“地缘政治溢价”很快就回落了。短期有点利好，但作用不大。

供应中断风险

这次袭击其实没影响到实际的原油供应，所以油价又回吐了涨幅。换句话说，如果只是打架没影响到石油出货，油价也撑不住。

OPEC+ 增产和其他消息

OPEC+ 增产的幅度比预期小，中国可能会继续多囤点石油，再加上俄罗斯可能被制裁，这些算是对油价有点支撑。但美国能源署说库存增加，未来几个月油价可能压力不小，所以利好消息也被抵消了。

美国降息预期

大家普遍觉得美联储下周要降息，来拉一把经济，也能带动石油需求。再加上美国把非农就业数据下修了，市场更坚信要降息。降息对油价来说是利好，因为经济一活跃，需求就会跟着上来。

20250911金價如預期等待CPI指引方向

市場聚焦日內美國通膨數據，並普遍認為聯準會將於下周會議上宣布降息，金價周二高後進入整理。若日內CPI回軟，金價再創新高並試3700機會不低。

美國勞工部數據顯示，受服務成本下降拖累，8 月美國生產者物價指數 (PPI) 意外下降。市場觀點認為今年年底前可能會出現兩次以上的降息。

面對對沖政治和經濟不確定性，加上憧憬減息週期啟動。今年以來，黃金已漲逾 39%。

根據市場監測工具顯示，市場預期聯準會在 9 月會議上降息 25 個基點的可能性高達 90%，但大幅降息（如 50 個基點）的可能性則很小。

上周公佈的非農就業報告疲軟，顯示勞動市場正在降溫，這增強了市場對寬鬆政策的信心。美國勞工部也下調了 3 月就業成長預期，暗示在美國對進口產品徵收激進關稅之前，就業成長就已經放緩。

與此同時，承審的聯邦法官周二暫時阻止了解任聯準會理事的企圖，暫時守住聯準會的獨立性。

有投行分析指出，3,750 美元的關口成為下一個重要阻力位，若金價突破該阻力位，年底前可能逼近 3,900 美元。

昨日油价如预期上试30天线，因供应中断的隐忧环绕，波兰袭击进入其领空的无人机，以及在以色列袭击卡塔尔后隔日，美国推动对俄罗斯石油买家实施新制。市场普遍认为下周美国大概率减息，为油价带来支撑。

地缘政治紧张（波兰击落无人机、以色列空袭卡塔尔）

波兰第一次在俄乌战争里开火，加上以色列打了卡塔尔的哈马斯高层，让市场一度紧张，油价马上往上冲。但因为没真的影响到石油供应，很快又回落了。所以，这类地缘消息对油价就是“短期刺激”，热度来得快去得也快。

美国推动对俄石油买家制裁

美国喊话欧盟，要对中国和印度这些买俄油的大客户加征高额关税。如果真执行，肯定会冲击原油流向，推升油价。但问题是，欧盟国家内部意见很多，要马上落地难度大，所以短期更多是“市场在观望”。

欧盟能源政策

欧盟说要加快摆脱对俄罗斯能源的依赖，从长期来看，这会让市场担心供应收紧。但这种转变没法一蹴而就，对近期油价影响有限。

20250912
IEA唱淡，打擊油價

提防中東及東歐局勢變天

原油期貨價格周四 (11 日) 收跌約 2%，主要因市場擔憂美國需求恐疲軟，以及全球供應過剩，抵銷了中東衝突和烏克蘭戰爭對產量潛在威脅所帶來的支撐。

據國際能源機構月報指出，由於主要產油國聯盟計劃增產，今年全球石油供應成長速度將快於預期。市場觀點認為，該利空消息暗示明年石油市場可能出現大規模供應過剩，對油價構成壓力。

儘管該產油國聯盟同意從10月起增產，但在另一份報告中，其維持了對今年非成員產油國的供需預測不變，理由是需求穩定。市場觀點分析，市場目前處於兩難境地：一方面，中東和烏克蘭緊張局勢加劇可能導致供應短缺；另一方面，又擔心主要產油國增產和庫存增加實際上將導致供應過剩。

貿易消息顯示，全球最大石油出口國對中國的原油出口預計將顯著增長。此外，市場也在關注中國吸收石油的持續能力，以及經濟合作發展組織國家的庫存水平。投資者同時關注西方國家對俄羅斯石油進一步制裁的影響。

數據顯示，俄羅斯8月原油和成品油銷售收入降至烏克蘭衝突爆發以來的最低水準之一。美國與歐盟官員近期會談中討論了限制俄羅斯能源貿易的舉措，歐盟方面表示有必要加快這一進程。

同時，有消息指出，印度最大的私人港口營運商已禁止遭西方國家制裁的油輪進入其港口，此舉可能會影響某些使用俄羅斯原油的當地煉油廠。

在宏觀經濟方面，美國8月份消費者物價指數創7個月來最大漲幅，但上周初次請領失業救濟人數激增，進一步強化了市場對聯準會即將降息的預期，這可能有望提振經濟成長和石油需求。

原油市场焦点：

国际能源总署 (IEA) 报告

IEA 说，因为 OPEC+ 打算增产，今年全球石油供应会比原先估的还快。换句话说，油可能多到用不完，油价压力偏大。

OPEC+ 增产与市场分歧

OPEC+ 决定 10 月开始加产，但同时又说非 OPEC 国家需求还稳。市场现在就很矛盾，一边担心中东和俄乌乱局会让油变少，一边又怕增产太多造成油太多，涨跌力量对冲。

俄罗斯能源与制裁

俄罗斯 8 月卖油收入掉到低点，美国和欧盟正商量要不要再加码制裁。如果真加码，油的供应会收紧，对油价反而有撑。

印度港口禁令

印度最大港口公司禁止被制裁的油轮靠港，可能影响一些炼厂拿不到俄油。运输出问题，短期内会让油价获得一些支撑。

美国通胀与美联储政策

美国 8 月物价涨得比较快，但就业又有点弱，市场觉得美联储下周大概率要降息。降息会刺激经济，也可能推高石油需求，中期对油价是偏利多的。

20250915美联储9月決議攻略

- 时间：2025年9月17日，美联储会议（周三，北京时间18日凌晨2点公布点阵图，凌晨2点30分鲍威尔记者会）

- 市场预期：9月降息25基点概率近96%，50基点可能性低但上升

美联储內戰升級

- 分歧加剧：部分官员支持多降（如沃勒、鲍曼），部分主张少降或反对即降（如博斯蒂克限2025年一次降息，施密德反对即降），哈克警告降息或不顺畅

- 人事不确定：特朗普曾试图撤换理事库克遭法院否决，正上诉；提名米米兰能否通过国会审查、库克是否出席会议存疑；鲍威尔主席任期明年5月届满

重点关注焦點

1. 点阵图

- 经济学家预测：或反映2025年两次降息（50基点点），通胀3.0%-3.1%、GDP 1.4%、失业率4.2%，与6月中位数据相近但分歧扩大

- 市场影响：若仅反映年内两次减息，支持美元、打击金价；若符合或超市场预期（如3次减息），打击美元、支持金价

2. 鲍威尔讲话

- 可能方向：大概率表示政策视数据而定

- 市场影响：若明确因就业疲弱持续减息、扫除通胀忧虑，打击美元，支持股指及金价；若称减息仅应对短期不确定、非持续行动，支持美元，金价有回吐压力

本週還有日本央行、英倫銀行、加央行決議

1. 日本央行料轉向鴿派，支持美日

- 會議時間：9月19日，升息機率低迷。週五通脹預期回軟亦打擊加息預期。

- 影響因素：10月將選新首相（政策立場分歧），美聯儲降息或衝擊日本債市、股市；年底前升息機率從72%降至50%，傾向維持低利率。打擊日圓，支持美日

2. 英倫銀行陷兩難，英鎊危險一觸即發

- 英國央行：9月19日，市場預計維持利率，因為8月通脹或高於預期，降息預測推遲，周二就業數據影響市場情緒。英國經濟疲弱，同時面對債務危機，所以英倫銀行存在意外減息機會，總體英鎊亦不樂觀

3. 加拿大央行存減息機會，因美加貿易壓力及美國經濟疲軟轉導影響。

油价短期走势因素！！

1. 短期油价看法：短期看好油价。

2. 中美谈判影响：中美谈判有机会释放积极信号，或对油价产生影响。

3. 美联储决议影响：

- 美联储决议对油价影响暂不确定。

- 市场已提前炒作美联储9月减息，但持续减息存在阻碍因素，包括近期通胀数据回升。

- 需关注市场“买卖预期、买卖落差”：若美联储点阵图减息预期幅度与市场预期幅度出现偏差，可能导致美元回升、股指及黄金面临回吐压力，进而影响油价。

- 若美联储决议未对美国经济形成重大刺激，反而维持防守、紧缩态度未变，对油价帮助或不大。

4. 经济增长影响：当前经济增长存在较多不确定因素，而油价主要反映经济真增长及供需变化。

5. 供需因素影响：

- 供需是关注重点，中东、东欧局势迟早可能影响油价表现。

- 特朗普的能源政策取向也会对油价产生影响。

6. 特朗普相关行程影响：

- 本周特朗普访问英国，未来或有机会访问中国，相关消息或为油价提供短期支持。

- 需留意是否有新的相关动态。

7. 原油投资者关注重点：上述中美谈判、美联储决议、经济增长、供需情况、特朗普能源政策及行程相关动态，均为原油投资者需关注的焦点。

金價如英倫預期試新高

多種炒作因素支持

一、金價與白銀走勢

- 金價：已測歷史新高3680美元區間，後續有望衝擊3700美元、3730美元、3743美元。

- 白銀：逼近43美元區間，預計有能力測試44-45美元。

二、金價上漲核心支撐因素

1. 貨幣政策預期：市場普遍預期美聯儲本週降息25個基點（去年12月以來首次），部分投資人預期降息50個基點；特朗普呼籲美聯儲大幅減息，以房市為例暗示需更積極貨幣寬鬆。

2. 供需與政策：中國可能放寬黃金進出口規定，官方與民間需求成為黃金漲勢主要推動力。

3. 經濟與政治風險：市場憂慮美國陷入經濟衰退危機；美國政府或於9月30日停擺，兩黨在醫療補助與健保資金等議題分歧大，協商時間緊張，政府關門機率約50%。

三、美聯儲降息相關爭議與警告

- 摩根大通觀點：若美聯儲降息被視為屈服政治壓力，恐衝擊股債匯市；當前通膨高於2%目標，經濟數據不足以支持降息，且市場過熱，偏離經濟預測基礎的降息將對金融市場產生負面影響。

- 華爾街機構呼應：一旦美聯儲開始降息，創紀錄的股市漲勢可能結束，投資人將重新關注經濟放緩風險。

四、美國經濟現狀與風險

- 滯脹風險：面臨停滯性通膨威脅，8月通膨率升至2.9%，就業數據下修25.8萬，就業成長放緩與通膨攀升並存，恐重演1970年代危機。

- 經濟壓力因素：白宮移民限制政策導致勞動力短缺，關稅政策使企業成本轉嫁消費者，推經濟至危險邊緣；美聯儲面臨政策兩難，傳統貨幣工具在滯脹環境難發揮作用。

五、本週市場關鍵關注點

1. 美聯儲動態：官員利率「點陣圖」預測、鮑威爾會後說明，判斷未來寬鬆幅度與速度，英倫預計鮑威爾或強調此次為「保險性」降息，後續視數據而定，寬鬆步調漸進。

2. 其他國家利率決策：日本、英國、加拿大與挪威利率決議，英格蘭銀行料維持利率，關注其是否放緩縮減公債持有規模；日本銀行關注是否透露今年稍後升息可能。

20250917金價如英倫預期試3700

- 市场普遍预期本次美联储将降息，大概率为1码（25点），系去年12月以来首次降息，直接推动金价试冲3700新高。

- 金价后续走向关键看“点阵图”：若显示未来减息步伐增加，金价有望冲击3750-3760；若维持紧缩态度，金价或面临获利回吐压力。

五大核心看点

1. 利率决策：降息成定局（25点或50点均短期利好金价、压制美元），但需警惕美股因“过度降息触发衰退恐慌”出现逆走。

2. 政治干预：特朗普任命的新任理事米蘭倾向“更大幅度降息”，挑战美联储决策独立性，若引发市场相关炒作，将进一步利空美元、支撑金价。

3. 官员立场分歧：部分官员支持积极降息刺激经济，部分持反对意见，会议后官员公开表态或加剧美元、金价波动。

4. 未来利率预测（点阵图）：会议后公布的“利率预测图”是焦点，需对比其与掉期市场预期差异。目前掉期市场预期“年内降息3次（至3.5%）、明年再降5次（至2.75%）”，点阵图若接近该预期则利好金价，反之则利空。

5. 经济数据解读：就业市场数据疲软（8月非农疲弱）但通胀升温，矛盾数据下，美联储及鲍威尔对“就业/通胀是否为暂时性”的解读，将直接影响市场情绪。

关键人物态度：鲍威尔的平衡角色

- 市场关注其是否释放鸽派言论，预期其会强调“依赖数据、重视充分就业”，但不会明确承诺后续降息步骤。

- 鲍威尔需在“经济数据（就业担忧）”与“政治压力（要求激进降息）”间平衡，同时应对部分官员对“中性利率”的疑虑，其立场直接决定后续降息幅度与节奏。

本次降息大概率落地，投资者更需聚焦三大问题：未来降息幅度与节奏、政治力对美联储独立性的影响、官员对矛盾经济数据的解读，这些因素将主导美元、金价等资产后续走势。

美聯儲如英倫預期降息25點

金價亦如預期獲利回吐

20250918

美聯儲（17日）啟動降息，如英倫預期降息15點，此次決策主要基於「風險管理」的考量，旨在避免勞動力市場進一步轉弱。預期今年再降兩次，明年放緩步伐。

美聯儲宣布降息後，美元先挫後反彈，黃金價格從歷史高點回落。市場觀點認為點陣圖減息預期不及市場預期，預期落差造成資金獲利回吐壓力，與英倫分析一致；但料美就業市場未能快速改善，後續進一步炒作減息依然是主邏輯，金價整理後續揚機會不低，但由於近期累積大量升幅，提防短期回吐加深。

根據會後公布的「點陣圖」（官員們對未來利率的預測），美聯儲預期在今年剩下的兩次會議中，還會再降息兩次。然而，對於明（2026）年的利率走向，點陣圖顯示官員們預測僅會再降息一次。這個看法比金融市場目前預期的明年降息兩到三次更為保守。

黃金：獲利回吐後料續升

1. 短期走勢：降息後金價從歷史高點回落，因點陣圖降息預期不及市場，引發資金獲利回吐；且鮑威爾將此次降息定調為「風險管理式降息」，強調後續審慎決策，部分投資人選擇賣出。

2. 長期展望：由於降息預期持續，且美國就業市場難以快速改善，金價整理後續升機率較高，但需提防近期累積升幅帶來的短期回吐加深風險。

美元：先跌後反彈回穩

1. 波動表現：降息後美元先下跌，兌歐元一度跌至多年低點，其後反彈回升。

2. 回升原因：此次降息符合預期，且美聯儲暗示後續將採取漸進降息步調；同時全球經濟前景疲軟，對美元形成一定支撐（儘管降息通常會使貨幣走弱）。

會議重點補充

1. 經濟預測調整：上調今年經濟增長率（從1.4%至1.6%）、2026年（1.8%）及2027年（1.9%）增速；核心通膨率今年預計3.1%（與此前持平），2027年降至2.1%；失業率今年預估4.5%（與此前一致）。

2. 政策關注重點：下一步政策將優先關注就業狀況，當前勞動力市場走弱，少數族裔失業率上升問題需重點關注。

3. 關稅影響預警：目前關稅成本主要由進口商吸收，對消費者影響不明顯，但企業未來或將成本轉嫁給消費者，相關影響預計在今年剩餘時間及明年逐步顯現。

後市關注點與操作建議

1. 核心關注方向：美聯儲後續是否進一步降息（尤其在經濟可能放緩的背景下）；前總統特朗普的干預言論及不可預期行為，或導致市場情緒化、波動性加大。

2. 操作策略：維持短線思路，做好風險管理，嚴守操作紀律。