同時，中國蒸餾美國AI的問題終於浮上水面喔，要提防中美的糾紛又再升級。

目前市面的中國Ai模型，大部分是透過蒸餾技術拿取美國Ai模型，情況並不太樂觀。

股市裡的Ai股要特別提防，若美方作出新制裁，股指表現或者大幅波動。

金價方面，如英倫分析，本週料續有反攻的勢頭

留意，4小時已突破雲區

理論上，只要站穩4100，後看4180-4200區間的機會不低

目前期貨OI及交易量未有跟上，所以暫時只看為更大規模的構底，試4200後要提防再有大規模整理。

最新特朗普的交易紀錄可見，他個人及家屬，亦是從中長線轉向非常短線

平均一天交易60單以上

其行為正引導市場更趨向短線操作

英國新政府預期順利過渡，正加強歐元及英鎊反彈機會

美元正測下行通道頂，關注試頂乏力的確認，若回調加速，將推動金銀反彈力量加強

理論上，目前金價4130-4140有一定阻力，期後或回測4100，後續站穩，料上試4160-4170

美國政府又缺錢了。所以，市場又會擔心啦。加上今年是中期選年呢

所以....民主黨鬧大事情的機會不低.........最差的情況是市場擔心美國債務違約及債務惡化

現在4150是重要關口，突破看4180-4200

而4115是重要支持，早前的升浪，較大機會再出現較大的回調整理，若4115失則構成小型頭肩頂，理論回4080-4070區間

小時圖MACD 是重要的訊號

現在Historgram 收縮，再次出現金叉的機會存在，若確認，即觸發新升浪。反之，若Historgram 再次放量，則呈續回調機會增加，留意未來會否出現快慢線失零軸的狀況

以大週期，簡單說說：

1）短線目標是4170，這是大考位置

2）成功突破4170，視一期底部成立，未來看4230-4270區間（週雲轉線）

3）突破4270，資金信心會加倍修復，可以試4450-4490（週布林帶中軸）

4）續突破可以說，市場會回復興奮狀況，先看4600-4700。

股指压力增加，金银整理，但修复路线未改

20260724

美国头部科技企业的AI扩张带来隐性债务风险浮出水面，据市场研究统计，美国五大科技巨头用于AI基建扩张的未披露隐性债务规模达1.65万亿美元，大幅高于资产负债表公开披露债务规模，过去四年该类负债规模扩张近8倍。AI资本投入回报的不确定性，令美股整体承压，标普500指数跌破60日移动均线，技术面打开进一步回调空间，下方关注7400、7300两个阶段支撑区间。

中东地缘局势成为阶段性风险核心，美方释出加大区域军事施压的信号，推升原油价格阶段性走高，WTI原油触及92美元附近压力位后，技术面迎来整理需求，短期或在87-93美元区间展开震荡调整。与此同时，欧洲央行官员释放9月继续收紧货币政策的信号，全球主要央行政策节奏分化，令汇市与大宗商品波动性抬升。

二、瑞银黄金逻辑：投资情绪修复，中期配置价值凸显

伴随美国通胀数据持续回落、就业数据走弱，贵金属市场做多情绪迎来阶段性修复。据市场行情走势来看，近期黄金品类相关权益资产短期出现明显反弹，三日区间涨幅可观，瑞银全球贵金属策略团队对黄金市场做出阶段与中期分析：

1. 短期情绪转折驱动因素

前期压制贵金属的核心逻辑来源于市场对于高利率维持更久的预期，中东冲突推升油价间接强化通胀担忧。随着美国CPI、PPI等通胀指标持续走软，就业数据不及预期，市场对于紧缩政策的预期边际放缓，黄金的配置吸引力回升，4000美元附近价格区间多次测试后，逐步形成阶段性底部支撑，短期价格迎来修复行情。

2. 中期核心支撑逻辑

从资产配置层面，投资组合多元化需求依旧是黄金长期需求核心驱动力。当前全球宏观不确定性依旧维持高位，资金偏向搭建抗风险属性更强的资产结构；迭加全球各国央行持续推动储备资产多元化配置，官方长期购金需求持续托底黄金底层需求。

瑞银团队给出中期价格预期，看好黄金后续上行空间，预计2026年、2027年国际金价分别看向4675美元/盎司、4800美元/盎司，判断年内金价仍有持续反弹空间。

三、后市核心催化事件梳理（新一周关注重点）

（一）美国核心数据与美联储议息会议

本周美联储FOMC利率决议为全市场核心焦点，市场普遍预计本次维持当前利率水平，且本次会议不更新经济预测与位图，后续政策方向完全依赖会后声明与官员口风。当前衍生品市场仍定价9月存在加息可能性，但结合回落的通胀数据与历史政策节奏，9月落地加息的概率有限。若本次会议释放偏宽松、中性信号，将直接利好贵金属修复；若释放偏紧缩信号，则黄金、风险资产将维持震荡整理。

同时本周将公布PCE物价指数，作为美联储重点观测的通胀指针，若数据延续回落趋势，会进一步弱化紧缩预期，强化金银反弹动能。

（二）非美央行与汇市变化

英伦银行、日本央行将于本周公布利率决议：英镑走势绑定英国新任政府过渡稳定性，若政局平稳落地，英镑迎来修复行情；日元汇率跌至多年低位，市场预期日本官方入市汇率干预概率上升。迭加欧央行9月加息预期升温，非美货币整体具备反弹潜力，美元相对走弱将间接支撑以美元计价的黄金、白银。

（三）地缘与资金季节性因素

中东局势缓和与升温的交替变化，会持续影响避险资金流动，进而牵动油价与贵金属轮动；月末至月初为实物黄金传统需求活跃阶段，在宏观面配合下，能够为金银价格提供阶段性资金加持。

四、整体市场总结

当下市场交易逻辑已经从单纯的通胀加息恐慌，转向地缘风险、各国货币政策、资产负债重估的综合博弈。短期金银依靠提前布局的避险与宽松预期资金走出修复行情，而行情能否延续，取决于美联储政策口风、通胀数据落地情况以及地缘环境变化。结合机构观点来看，黄金的中期配置逻辑并未发生改变，多元配置需求与央行储备需求依旧构成长期底线支撑。