油价短期走势因素！！

1. 短期油价看法：短期看好油价。

2. 中美谈判影响：中美谈判有机会释放积极信号，或对油价产生影响。

3. 美联储决议影响：

- 美联储决议对油价影响暂不确定。

- 市场已提前炒作美联储9月减息，但持续减息存在阻碍因素，包括近期通胀数据回升。

- 需关注市场“买卖预期、买卖落差”：若美联储点阵图减息预期幅度与市场预期幅度出现偏差，可能导致美元回升、股指及黄金面临回吐压力，进而影响油价。

- 若美联储决议未对美国经济形成重大刺激，反而维持防守、紧缩态度未变，对油价帮助或不大。

4. 经济增长影响：当前经济增长存在较多不确定因素，而油价主要反映经济真增长及供需变化。

5. 供需因素影响：

- 供需是关注重点，中东、东欧局势迟早可能影响油价表现。

- 特朗普的能源政策取向也会对油价产生影响。

6. 特朗普相关行程影响：

- 本周特朗普访问英国，未来或有机会访问中国，相关消息或为油价提供短期支持。

- 需留意是否有新的相关动态。

7. 原油投资者关注重点：上述中美谈判、美联储决议、经济增长、供需情况、特朗普能源政策及行程相关动态，均为原油投资者需关注的焦点。

金價如英倫預期試新高

多種炒作因素支持

一、金價與白銀走勢

- 金價：已測歷史新高3680美元區間，後續有望衝擊3700美元、3730美元、3743美元。

- 白銀：逼近43美元區間，預計有能力測試44-45美元。

二、金價上漲核心支撐因素

1. 貨幣政策預期：市場普遍預期美聯儲本週降息25個基點（去年12月以來首次），部分投資人預期降息50個基點；特朗普呼籲美聯儲大幅減息，以房市為例暗示需更積極貨幣寬鬆。

2. 供需與政策：中國可能放寬黃金進出口規定，官方與民間需求成為黃金漲勢主要推動力。

3. 經濟與政治風險：市場憂慮美國陷入經濟衰退危機；美國政府或於9月30日停擺，兩黨在醫療補助與健保資金等議題分歧大，協商時間緊張，政府關門機率約50%。

三、美聯儲降息相關爭議與警告

- 摩根大通觀點：若美聯儲降息被視為屈服政治壓力，恐衝擊股債匯市；當前通膨高於2%目標，經濟數據不足以支持降息，且市場過熱，偏離經濟預測基礎的降息將對金融市場產生負面影響。

- 華爾街機構呼應：一旦美聯儲開始降息，創紀錄的股市漲勢可能結束，投資人將重新關注經濟放緩風險。

四、美國經濟現狀與風險

- 滯脹風險：面臨停滯性通膨威脅，8月通膨率升至2.9%，就業數據下修25.8萬，就業成長放緩與通膨攀升並存，恐重演1970年代危機。

- 經濟壓力因素：白宮移民限制政策導致勞動力短缺，關稅政策使企業成本轉嫁消費者，推經濟至危險邊緣；美聯儲面臨政策兩難，傳統貨幣工具在滯脹環境難發揮作用。

五、本週市場關鍵關注點

1. 美聯儲動態：官員利率「點陣圖」預測、鮑威爾會後說明，判斷未來寬鬆幅度與速度，英倫預計鮑威爾或強調此次為「保險性」降息，後續視數據而定，寬鬆步調漸進。

2. 其他國家利率決策：日本、英國、加拿大與挪威利率決議，英格蘭銀行料維持利率，關注其是否放緩縮減公債持有規模；日本銀行關注是否透露今年稍後升息可能。

20250917金價如英倫預期試3700

- 市场普遍预期本次美联储将降息，大概率为1码（25点），系去年12月以来首次降息，直接推动金价试冲3700新高。

- 金价后续走向关键看“点阵图”：若显示未来减息步伐增加，金价有望冲击3750-3760；若维持紧缩态度，金价或面临获利回吐压力。

五大核心看点

1. 利率决策：降息成定局（25点或50点均短期利好金价、压制美元），但需警惕美股因“过度降息触发衰退恐慌”出现逆走。

2. 政治干预：特朗普任命的新任理事米蘭倾向“更大幅度降息”，挑战美联储决策独立性，若引发市场相关炒作，将进一步利空美元、支撑金价。

3. 官员立场分歧：部分官员支持积极降息刺激经济，部分持反对意见，会议后官员公开表态或加剧美元、金价波动。

4. 未来利率预测（点阵图）：会议后公布的“利率预测图”是焦点，需对比其与掉期市场预期差异。目前掉期市场预期“年内降息3次（至3.5%）、明年再降5次（至2.75%）”，点阵图若接近该预期则利好金价，反之则利空。

5. 经济数据解读：就业市场数据疲软（8月非农疲弱）但通胀升温，矛盾数据下，美联储及鲍威尔对“就业/通胀是否为暂时性”的解读，将直接影响市场情绪。

关键人物态度：鲍威尔的平衡角色

- 市场关注其是否释放鸽派言论，预期其会强调“依赖数据、重视充分就业”，但不会明确承诺后续降息步骤。

- 鲍威尔需在“经济数据（就业担忧）”与“政治压力（要求激进降息）”间平衡，同时应对部分官员对“中性利率”的疑虑，其立场直接决定后续降息幅度与节奏。

本次降息大概率落地，投资者更需聚焦三大问题：未来降息幅度与节奏、政治力对美联储独立性的影响、官员对矛盾经济数据的解读，这些因素将主导美元、金价等资产后续走势。

美聯儲如英倫預期降息25點

金價亦如預期獲利回吐

20250918

美聯儲（17日）啟動降息，如英倫預期降息15點，此次決策主要基於「風險管理」的考量，旨在避免勞動力市場進一步轉弱。預期今年再降兩次，明年放緩步伐。

美聯儲宣布降息後，美元先挫後反彈，黃金價格從歷史高點回落。市場觀點認為點陣圖減息預期不及市場預期，預期落差造成資金獲利回吐壓力，與英倫分析一致；但料美就業市場未能快速改善，後續進一步炒作減息依然是主邏輯，金價整理後續揚機會不低，但由於近期累積大量升幅，提防短期回吐加深。

根據會後公布的「點陣圖」（官員們對未來利率的預測），美聯儲預期在今年剩下的兩次會議中，還會再降息兩次。然而，對於明（2026）年的利率走向，點陣圖顯示官員們預測僅會再降息一次。這個看法比金融市場目前預期的明年降息兩到三次更為保守。

黃金：獲利回吐後料續升

1. 短期走勢：降息後金價從歷史高點回落，因點陣圖降息預期不及市場，引發資金獲利回吐；且鮑威爾將此次降息定調為「風險管理式降息」，強調後續審慎決策，部分投資人選擇賣出。

2. 長期展望：由於降息預期持續，且美國就業市場難以快速改善，金價整理後續升機率較高，但需提防近期累積升幅帶來的短期回吐加深風險。

美元：先跌後反彈回穩

1. 波動表現：降息後美元先下跌，兌歐元一度跌至多年低點，其後反彈回升。

2. 回升原因：此次降息符合預期，且美聯儲暗示後續將採取漸進降息步調；同時全球經濟前景疲軟，對美元形成一定支撐（儘管降息通常會使貨幣走弱）。

會議重點補充

1. 經濟預測調整：上調今年經濟增長率（從1.4%至1.6%）、2026年（1.8%）及2027年（1.9%）增速；核心通膨率今年預計3.1%（與此前持平），2027年降至2.1%；失業率今年預估4.5%（與此前一致）。

2. 政策關注重點：下一步政策將優先關注就業狀況，當前勞動力市場走弱，少數族裔失業率上升問題需重點關注。

3. 關稅影響預警：目前關稅成本主要由進口商吸收，對消費者影響不明顯，但企業未來或將成本轉嫁給消費者，相關影響預計在今年剩餘時間及明年逐步顯現。

後市關注點與操作建議

1. 核心關注方向：美聯儲後續是否進一步降息（尤其在經濟可能放緩的背景下）；前總統特朗普的干預言論及不可預期行為，或導致市場情緒化、波動性加大。

2. 操作策略：維持短線思路，做好風險管理，嚴守操作紀律。

20250919昨日油价如英伦预期上试40天线后回软，主因市场担忧美国经济疲软影响需求，若失6月中旬趋势线，先看63区间

核心影响因素：

美国经济担忧

美联储降息：美联储宣布今年首次降息，下调政策利率四分之一百分点，计划后续稳步降低借贷成本，以应对就业市场疲软。通常低借贷成本能刺激石油需求、推高油价，但此次市场更关注经济前景。

经济疲软信号：美国劳动力市场疲弱，虽上周首次申请失业救济人数下降，但整体劳动力供需减少；8 月独栋住宅建设量跌至近两年半最低，房地产市场或仍拖累经济；美国作为全球最大石油消费国，还面临供应过剩、燃料需求疲软问题。

供需担忧相互作用

供应端动态：俄罗斯推出措施应对油价波动和制裁，乌克兰袭击俄罗斯石油相关设施，埃克森美孚无计划恢复俄罗斯运营，这些本可能利好油价；OPEC 成员科威特预计美国降息后石油需求会增，卡塔尔上调原油定价。

国际经济动态：德国议会批准年度预算，计划加大投资重振经济；中东地区以色列对黎巴嫩真主党目标发动空袭，但暂未对油价产生显著影响。

美联储點陣圖造成金價回吐

後市留意新數據及官員態度

20250919

美联储决议（17日）降息25点，点阵图显示今年仍会持续降息，但2026年降息幅度与市场预期存在较大落差，造成炒作減息預期落差，讓美元回穩，金價回吐加深，情況與英倫分析一致。。

美联储官员认为新一年2026年可能仍面临通胀压力，进一步降息空间非常有限。上述结果导致金价出现回吐，接触3700后动力明显放缓，且有较多回落。

市场正等待新的市场数据（包括通胀、就业数据）及信号，以判断美国未来经济表现对美联储政策的影响，同时等待美联储官员新讲话，寻找更多政策信息或官员态度变化。市场同时关注非美总体资金流，因美元表现会影响金价。日內將有日本央行決議，值得留意。

日本央行料維持利率不變

10月會否加息成焦點，影響日圓及金價

20250919

今日日本央行决议预期维持利率不变，市场高度关注其是否可能在10月加息。前日本央行官员表示，无论高市早苗是否在10月胜出日本首相选举，日本央行因当前通胀及食物价格过高，讓日央行有机会在10月加息。

目前，日本经济面临诸多不确定因素，包括贸易政策、相关选举、工资表现、物价表现，均会影响日本央行未来政策。更多市場人仕認為明年加息才是合適。

事實上，日本央行加息空间有限，但其加息时间会带来短线情绪波动，影响日元进而影响美元表现，從而影響金價。

若此次日本央行决议暗示10月可能加息，需警惕日元短时间走强、美元走软，此情况下金价或因美元走软获得反弹机会。

反之，若日央行如大部分市場預期，延後加息安排，市場料視日本央行偏鴿，不利日圓，支持美元，或拖累金價。

本週重點關注事項

鮑威爾講話+PCE或續揚

1. 官員談話：美聯儲主席鮑威爾首次公開談話、紐約聯準銀行總裁威廉斯及新任理事公開演說。留心當中態度會否出現轉向，透露更多未來政策訊息。

2. 經濟數據：

- 美國：8月PCE物價指數（預期月增0.3%、年增2.7%）、核心PCE（預期月增0.2%、年增2.9%）、房市數據（新屋銷售預期升0.5%、成屋銷售預期跌0.8%）、採購經理指數、耐用品訂單等。

若PCE 走強，或為金價帶來壓力。反之，若意外走軟，則支持金價。

- 日本：東京消費物價指數（預期月增2.8%，核心指數同增2.8%）。市場同時關注日本首相選舉發展，料10月日圓有較明朗走勢。

3. 企業財報：美光財報及財測，或成晶片產業動能催化劑。美股超買後，會否出現調整受關注。

金價底層邏輯依然看好

新高目標看3740-3770

2025.09.22

一、金價待消化點陣圖消息

1. 走勢表現：上週金價連續第五週上漲，美聯儲降息當天一度創歷史新高，後因利率展望不確定性震盪，呈「買預期、賣事實」走勢。

2. 降息影響：美聯儲上週三宣布今年首次降息0.25個百分點，點陣圖顯示今年內或再降兩次（下次可能在10月），對金價為利多；但主席稱此次為「風險管理式降息」，非持續降息週期開端，導致多頭獲利了結。

3. 內部分歧：19位美聯儲與會者中，7位認為今年不再降息，2位認為再降1次，未來降息決策或面臨挑戰。

4. 後市關注最新官員講話及數據表現，當然不可忽視特朗普干擾美聯儲的消息。

鮑威爾講話攻略

美聯儲主席鮑威爾即將發表的談話受到市場關注，這將影響未來市場走向。上週美聯儲如預期降息一碼，市場認為寬鬆周期已經開始，並預期年底前還會再降息兩次。

市場觀點認為，鮑威爾的談話可能出現三種情況：

1）最可能的情況是保持中性態度，重申依賴數據決策，這會讓美元維持目前整理，金價要等待時機。

2）若是釋放鴿派訊號，暗示10月將會再次降息，則可能打擊美元，支持金價。

3）若是轉向鷹派，強調通脹風險，則可能導致國債收益率上升，料支持美元，金價受壓。

總體而言，鮑威爾的談話將決定市場對未來降息預期的解讀，進而影響美元及金價的短期走勢。投資人需要關注其對就業市場和通脹前景的看法，這些都將成為市場波動的關鍵因素。

上周五油价如英伦预期回软，主因 市场的供需担忧。后续需重点关注 OPEC 减产动向、炼厂检修进度，以及美联储是否会调整降息力度

供应端压力：市场观点认为，当前石油供应持续强劲，OPEC 正撤除减产措施，且制裁对俄罗斯原油出口的影响尚未显现，供应充足让油价承压。

需求端疲软：多个能源机构担忧原油需求减弱，美国馏分油库存增加远超预期，加上炼厂即将进入春秋季检修期（检修时会关闭装置，减少原油需求），进一步拉低需求预期。同时，美国就业市场疲软、8 月独栋住宅建设量跌至多年低点，经济数据也加剧了需求担忧。

降息利好有限：虽然美联储周三降息并计划进一步降息（低借贷成本通常能刺激原油需求），但市场认为，当前降息力度可能不足，甚至可能因削弱美元推高购油成本，难以转化为原油市场的需求增长。

伊拉克已启动原油出口增加：伊拉克官方机构证实，作为 OPEC + 逐步取消自愿减产的一部分，已开始增加原油出口，或对油价不利。