新任美聯儲主席或將在今明兩週公告，若屬於哈塞特，不排除美元閃崩，金價直線上揚。

市場預期若哈塞特即任美聯儲主席，上造或即減息50點，全年或最少有3-4次減息機會

金價目前的技術理論大目標可看4700-4900

貝森特提案修改通脹目標，這決定若落實，未來減息空間料將放大

聖經及新年行情受關注，美股若站穩6900，看7000，2026有望看7500

美軍對委內瑞拉軍力增加，地緣局勢或短線支持油價及金價

油价昨日如预期上试30天线，持续上行看40天线，失30天线则回看20天线及昨日底

市场焦点：

上涨支撑：经济数据与地缘风险共振

美国三季度经济成长超预期，强劲消费支出提振原油需求预期；虽消费者信心下滑、制造业生产持平，经济形势喜忧参半，但短期需求端担忧有所缓解。

地缘供应风险持续发酵：美国封锁委内瑞拉受制裁油轮，委国储油能力下降或被迫减产；俄乌互相袭击对方港口设施，干扰能源运输，加剧供应中断担忧。

市场观点：长期供应或趋紧

市场观点认为，2026 年上半年原油仍供过于求，但四季度过剩量将大幅缩减，若地缘干扰持续，长期市场可能进一步趋紧。

油价若站稳小时图云转线回升，看120、20小时线，若失小时图云转线回落，看5小时线及上周五底

周一亚洲早盘国际油价小幅上涨，反弹至上周五因和平协议乐观情绪及供应过剩担忧导致的 2% 跌幅之后，核心驱动因素是俄乌双方互相袭击对方能源设施，削弱了此前和平计划取得进展带来的和平预期，地缘供应风险升温。

不过市场观点认为，尽管存在俄乌、尼日利亚等短期供应冲击风险，但 2026 年全球石油供应过剩的预期未改，油市基本面仍疲软，地缘带来的支撑或难持续。

下跌主因：供需压力 + 乌俄胶着

供应过剩担忧加剧：市场预期明年全球原油供应将大幅超过需求，库存压力持续升温，地缘政治带来的短期支撑未改变这一核心基本面。

乌俄胶着：乌克兰与俄罗斯的谈判仍在持续。周末泽连斯基赴美与特朗普会面，谈判未达成协议，但特朗普表示未来几周或有突破，需持续关注，其进展可能影响短期市场避险情绪。

市场观点：多重压力未消

市场观点认为，油价仍面临全球高库存、俄乌和平谈判进展的下行压力，而美国对委内瑞拉的相关措施，对油市的实质影响暂时有限。

市场对和平进程的乐观情绪消退，推动油价反弹，原油天图呈底部身怀六甲，若站稳20天线回升，看昨日顶、40天线，失20天线则看4h云顶（57.2-56.9区间）

市场焦点：

上涨支撑：多重地缘风险升温

俄乌和平前景受挫：

俄方指控乌方用无人机袭击俄总统官邸，宣布将重新审视谈判立场，乌方否认并指责俄方欲找借口升级冲突，市场对和平协议的期待迅速降温。

中东局势紧张：

沙特领导的联军对也门相关武装发动空袭，当地冲突已造成伤亡，加剧市场对中东原油供应稳定性的担忧。

市场观点与关注重点

市场观点认为，若俄方立场无重大退让，短期内油价或震荡走高；同时中国强劲的原油进口量有助于收紧供需，2026 年中期后油价有望小幅回升。此外，投资者仍关注延迟发布的美国原油库存数据。

油价昨日如预期上试40天线呈倒锤形，若失4hMA40，看4h云顶、底，失云底有大双顶风险，或回落至55.5-50区间，站稳4hMA40看昨日顶

市场焦点：

支撑因素：多重地缘风险提供托底

俄乌谈判再生变数：

俄方态度转强硬，乌方否认相关指控，和平协议达成预期延后，地缘紧张为油价提供支撑，但对实际原油出口影响有限。

供应端短期扰动：

美国持续封锁委国原油出口，里海原油出口因恶劣天气暂停，短期缓解供应过剩压力；中东局势升级，沙特对也门发动空袭，加剧供应担忧。

伊朗相关表态添忧：

美国表态可能对伊朗采取新打击，引发市场对中东供应中断的顾虑。

压制因素：供应过剩基本面未改

市场观点认为，全球原油供应过剩的核心逻辑未变，2026 年第一季油价或呈下行趋势，这一预期将持续限制油价的上行空间。

油价若上回小时图云底，看小时土云顶及周三顶，若失4hMA60，看4h云底

2025油价全年走弱主因：供应过剩预期主导

尽管全年地缘政治冲突频发（如俄乌冲突、中东局势紧张等）带来短期支撑，但OPEC+加快增产后释放大量产能，叠加美国原油产量创新高，再加上市场担忧关税政策抑制全球经济与燃料需求，最终推动供应过剩预期升温，主导油价全年走弱。

短期数据与2026年展望

近期美国原油库存下降，但汽油、蒸馏油库存增幅远超预期，假期结束后市场或面临更大压力。市场观点认为，2026年一季度油价可能下探低位，后续或回升企稳；全年仍呈供过于求格局，若油价大幅下跌，OPEC+可能考虑减产，同时地缘政治风险仍可能提供阶段性支撑

關注委內瑞拉危機發展

商品指數再平衡或短週期阻礙金銀升浪

20250105

剛剛周末，美國以緝毒為由拘捕委內瑞拉總統馬杜羅，並迅速將其移送美國，若無意外，馬杜羅將於本周在紐約受審。這一事件屬於重大地緣政治危機事件，後續需關注美國是否會發起第二輪行動、委內瑞拉的回應，以及國際社會的後續舉措。

「去美元」主題料升級

該事件或推動去美元主題升級。市場擔憂美國幹預別國內政的行徑帶來風險，去美元趨勢可能在本周加劇，進而推動美元進一步下跌，金價則會獲得避險情緒支撐。

非農預期續軟

本周原本需重點關注非農就業數據，市場預期該數據將回軟。數據回軟意味著美國就業市場強勁態勢放緩，美聯儲存在進一步降息的可能性，這一數據將對本月底美聯儲的決策會議產生影響，需關注數據公布後市場降息預期的變化。

美聯儲主席人選公告

同時，特朗普將於本周公布美聯儲主席人選，需關注人選是否偏向鴿派，若為鴿派人選，將對金價構成利好。

商品指數再平衡或短週期阻礙金銀升浪

本周另一重要關注點是周末的彭博商品指數再平衡調整。過去一年黃金白銀累計大幅上漲，導致多只基金及ETF的貴金屬持倉比重超出合理範圍，此次指數再平衡過程中，相關基金及ETF可能賣出部分黃金白銀持倉，以重新平衡組合比例。這一操作可能使黃金白銀在本周末至下周末初面臨階段性賣盤壓力。

從長期來看，2026年貴金屬市場的底層邏輯仍偏向利好，包括美聯儲持續降息預期、去美元主題推進、全球央行增持黃金白銀持倉，以及地緣政治風險等因素，均有望推動金價銀價進一步走高。

因此，本次商品指數再平衡若引發貴金屬價格回落，在基本面未發生重大變化的前提下，市場有可能出現反彈行情，需留意整體交易節奏。本周貴金屬市場存在較多交易機會，值得重點關注。

原油市场焦点：

地缘风险频发，支撑力度有限

委内瑞拉总统被拘

美国以缉毒为由拘捕委内瑞拉总统马杜罗，并迅速将其移送美国，这一事件属于重大地缘政治危机事件，后续需关注美国是否会发起第二轮行动、委内瑞拉的响应，以及国际社会的后续举措。

俄乌冲突持续

双方元旦互相指控攻击平民，乌方加大对俄能源基础设施打击，虽影响俄能源收入，但未改变市场供应充足的判断。

中东局势紧张

伊朗国内动荡加剧，沙特与阿联酋因也门问题矛盾升级，区域供应风险上升，但未有效推升油价。

OPEC + 会议：暂停增产计划

八大主要产油国确认，2026 年第一季度保持石油产量稳定，暂停原定于 2-3 月的增产计划，市场观点指出，当前全球库存相对较低，供需平衡良好；虽 2025 年油价因供应过剩大幅下跌，但地缘政治紧张局势未改变 OPEC + 近期政策立场。成员国同意每月评估市场，下次会议定于 2 月 1 日。

南美危機支持金銀

古巴、哥倫比亞或成新目標

周末發生委內瑞拉危機，美國軍事介入並擄走委內瑞拉總統馬杜羅。馬杜羅昨日前往紐約應訊，並確認自身委內瑞拉總統的身份。市場對此次危機高度關注，周一金價持續獲得支撐，油價雖有支撐但相對不明顯，因遠期供應預期增加。

特朗普或再有軍事行動

當前局勢存在升級可能性，影響地區不僅限於委內瑞拉，還包括古巴、哥倫比亞。特朗普昨日對古巴、哥倫比亞及格陵蘭發出警告，可見美國此次軍事行動並非單一行動，後續或有其他發展，這也是昨日金價出現明顯升浪的原因。

在此局勢下需關注以下幾點：

1. 若美軍對委內瑞拉發起第二輪攻擊，或對哥倫比亞、古巴等其他地區進行軍事介入，局勢將進一步升級，避險情緒升溫，金價有望突破當前歷史高位。

2. 技術面來看，金價4450是重要阻力位，多項指標已重回看漲狀態，十二小時價格站在所有重要均線上方，四小時圖價格也處於雲區上方，均是後續利好的潛在因素。只要金價維持在4400上方且突破4450，後市可樂觀看待，目標先看4500，進一步有望測試歷史高位區間4540至4560，若突破該區間，下一個重要目標看4620至4630的斐波那契回調位。

本週其他重大入市焦點

本周有多則消息會對金價、銀價產生較大影響：特朗普可能隨時公布美聯儲新任主席人選；本周將公布非農就業數據，市場預期數據回軟、失業率持平，這會影響市場對美聯儲未來降息的預期；

關注商品指數重組影響

本周還將迎來商品指數重組再平衡，不排除部分基金因年度調倉需求，賣出因漲幅過大的黃金、白銀倉位，可能導致金銀價格在本周末至下周初升勢受壓。不過這屬於短線壓力，長線來看，這類賣盤會被市場快速吸納，進而推動金銀開啟新的升浪，背後仍需關注局勢變化。

留意美元雲區

同時需留意美元走勢，過去一周美元出現反彈，但反彈力度明顯收窄。若美元反彈止步並再次回落，將開啟金銀新一輪升浪。

銀價呈雙底

白銀方面，77.5是重要阻力位，目前已出現明顯雙底形態，若形態確認有效，後續反彈目標看82至83區間。

油价如预期上试12.31顶，若站稳小时图云转线，看昨日顶、小时图布林带顶，若失5小时线，看小时图云顶

市场焦点：

上涨支撑：美委局势搅动市场

委国作为全球原油储量最大的国家，美国的行动引发市场对其原油出口流向的猜测，虽当前禁运仍在，但市场预期制裁或有松动可能。

地缘风险升温，美国暗示可能对哥伦比亚、墨西哥采取行动，同时对伊朗发出干预警告，加剧供应端不确定性。

市场观点：短期扰动难改过剩

市场观点认为，委国原油重返市场需时间，且其产量因管理和投资问题长期低迷；尽管地缘风险短期支撑油价，但全球供应过剩的基本面未变。

油价如预期下回小时图云区，持续下行看56-55.8（过去底），若回5小时线上方，看10小时线、小时图云底、顶

市场焦点：

下跌主因：供需失衡压力凸显

基本面承压：

2026 年上半年全球原油供过于求格局明确，OPEC 与非 OPEC 供应均处于高位，而需求增速低于长期平均水平，供需缺口进一步扩大。

委国局势添压：

市场预期美国或解除对委国原油禁运，虽其产能短期提升有限，但长期增产潜力可能加剧供应过剩，叠加美国原油库存预期增加，进一步拖累油价。

市场观点：短期弱势难改

市场观点认为，当前评估委国局势对油市的影响尚早，但其产能恢复需大量资金与时间，短期难改供应过剩现状。2026 年油价整体面临下行压力，需重点关注库存数据及委国后续制裁动态。

等待美國非農就業數據

預期續軟至6萬下方，前值6.4萬

20260108

市場高度關注美國就業數據公告。本周五將公布美國非農就業數據，預期12月非農就業人口跌至6萬下方，前值為6.4萬，失業率持平4.6%，若此，支持美聯儲進一步減息，利好金價。留心一點，市場認為當前美國就業市場存在較大不確定性，該結果將影響美聯儲官員對未來利率政策的預期。

非農及通脹結果左右月底美聯儲決議

本月底美聯儲將召開政策決議會議，市場暫時預期本次會議將維持利率不變，原因在於當前利率已接近中性水平。中性水平是結合當前通脹情況與美聯儲利率政策相關參數比例計算得出的標準。所以，未來減息空間焦點落在通脹狀況，以及未來美聯儲會否修改通脹標準。

市場需重點關注本周非農就業數據與下周通脹數據。若兩項數據顯示就業市場回軟、通脹持續回落，美聯儲未來的降息預期將發生變化。

數據影響市況的底層邏輯

美元是全球投資市場中規模最大的資產。若美聯儲釋放降息信號，美元未來回報率將下降，貶值預期也會隨之增加，黃金作為核心資產標的將受到市場更多關注。這也是非農就業數據與通脹數據對美元及黃金走勢影響顯著的核心原因。

非農數據只是民調，落差機會不低

市場預期本次非農就業數據將從6.4萬回落至5萬至6萬區間。過去一年，美國就業數據整體呈持續回軟態勢。若本次數據延續這一趨勢，市場將認為美聯儲未來的降息空間會進一步擴大。

需要注意的是，非農就業數據本質是民調數據，存在數據落差的可能性。

勿忽視美聯儲主席人選公告

同時關注商品基金再平衡

除非農就業數據外，美聯儲官員的態度、特朗普對新任美聯儲主席人選的公告結果，同樣會對美元及金價走勢產生影響。此外，市場資金情緒也會起到作用，當前市場正處於商品指數再平衡周期，該周期預計持續至下周末。

在商品指數再平衡周期內，金價難有突出表現，需等待周期結束後，資金才會重新入場。綜合上述因素，市場入市機會較多，但需關注市場節奏並做好風險管理。

底層邏輯支持金銀不變

基於去美元、減息預期、特朗普交易及地緣政治支持金價及銀價主體題材不變，料金銀即使短時間受獲利回吐或資金情緒打壓，隨後亦能站穩，並再試新高。

油价若失小时图云转线，看55.3-55区间（下行旗形），若站稳20小时线回升，先看昨日顶

市场焦点：

利空因素：美国计划进口委国大量原油，初期或调整全球原油流向，叠加 2026 年上半年全球原油供过于求格局明确，持续拖累油价；同时美方扣押相关油轮，地缘紧张未对油价形成支撑。

支撑因素：美国原油库存意外减少，与市场预期的增加形成反差，为油价提供部分托底，但汽油、蒸馏油库存增幅远超预期，支撑力度有限。

市场观点：中期走势存变数

市场观点认为，委国低价原油出口增加或抑制其他地区产能扩张，若其政权稳定，中期或推升油价预期，但短期供过于求的基本面仍主导油价弱势格局。

金價或先整理後發力

日內留意非農、美法院裁決

20260109

金價或先整理後發力，核心原因是市場存在多項重大不確定性因素延續。

其一，非農就業及通脹數據暫未公布最終結果。其二，南美洲委內瑞拉相關風險持續不明朗。其三，美國法院或將很快就貿易關稅合法性作出裁決。上述因素共同導致金價短期缺乏方向指引。

從市場壓力來看，商品指數處於重組階段，市場尚未明確商品指數基金在重組過程中對黃金、白銀的具體減持規模，這使得金價呈現偏弱整理的格局。

多項焦點結果或日內揭示

上述多項關鍵因素大概率將在今日至下周初逐步明朗。市場需重點關注非農就業數據，此前市場預期本次非農就業數據將回落至6萬以下，部分預期甚至低於5萬，前值為6.4萬，失業率預計維持在4.6%。若最終數據與市場預期趨同、表現走軟，將對金價形成支撐，但大幅上漲的可能性有限，原因在於市場此前已對就業數據走軟進行了較長時間的炒作。

留意美國法院對貿易關稅裁決

除非農數據外，市場更關注將於下周二公布的美國通脹數據。同時，美國法院針對貿易關稅法案的裁決結果同樣值得留意，該裁決或於今日至下周出爐。若法院裁定相關貿易關稅法案違法，可能引發美國經濟及貿易層面的波動，進而對美元形成壓制，提振金價。不過裁決的具體時間存在不確定性，因相關法官今日才結束長假返崗。

地緣局勢趨向緊張

地緣政治方面，伊朗的局部動蕩以及南美洲委內瑞拉、哥倫比亞、古巴等國的地緣風險是否升級，同樣是市場關注的要點。若地緣政治風險加劇，將對金價構成支撐。

等待商品指數再平衡結束

需注意的是，若上述各類因素均未出現新的突破，疊加當前處於商品指數再平衡周期，商品指數基金需減持上一年度盈利較多的黃金、白銀頭寸，黃金、白銀價格可能面臨較大波動。而一旦商品指數再平衡周期結束，金價沖高的概率將有所提升。

從當前盤面分析，若後續出現美國法院裁定關稅法案違法、非農及通脹數據走軟、地緣政治風險升級等情況，金價在創新高後，測試4600-4650區間的可能性較高。

油价昨日大幅反弹，今日开市呈裂口，若站稳40天线回升，看60天线，若失40天线，看裂口起点（昨日收价）

市场焦点：

反弹支撑：地缘供应风险集中爆发

1. 委内瑞拉局势扰动：美国与委达成石油协议，同时加强对相关油轮的封锁，虽短期对油市实质影响有限，但市场持续评估其长期能源流向变化。

2. 多产油国风险升温：俄油轮在黑海遭无人机攻击，伊拉克将大型油田国有化以规避制裁风险，伊朗国内动荡伴随网络中断，均加剧供应端不确定性。

市场观点：短期风险支撑，长期影响有限

市场观点认为，当前油价反弹由地缘供应风险主导，委原油真正形成有效供应仍需较长时间。虽多区域局势紧张提供短期支撑，但需持续关注各国局势演变及实际供应是否受冲击。